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Apr 22, 2024

Calcolo del valore intrinseco di Dril

Analisi delle azioni Il prezzo delle azioni di luglio per Dril-Quip, Inc. (NYSE:DRQ) riflette il suo valore reale? Oggi stimeremo il valore intrinseco del titolo prendendo i flussi di cassa futuri attesi e

Analisi delle azioni

Il prezzo delle azioni di luglio per Dril-Quip, Inc. (NYSE:DRQ) riflette il suo valore reale? Oggi stimeremo il valore intrinseco del titolo prendendo i flussi di cassa futuri attesi e attualizzandoli al loro valore attuale. La nostra analisi utilizzerà il modello Discounted Cash Flow (DCF). Prima di pensare di non riuscire a capirlo, continua a leggere! In realtà è molto meno complesso di quanto si possa immaginare.

Le aziende possono essere valutate in molti modi, quindi ricordiamo che un DCF non è perfetto per ogni situazione. Chiunque sia interessato a saperne di più sul valore intrinseco dovrebbe leggere il modello di analisi Simply Wall St.

Consulta la nostra ultima analisi per Dril-Quip

Utilizziamo il modello di crescita in 2 fasi, il che significa semplicemente che prendiamo in considerazione due fasi di crescita dell'azienda. Nel periodo iniziale l’azienda può avere un tasso di crescita più elevato e di solito si presuppone che la seconda fase abbia un tasso di crescita stabile. Per cominciare, dobbiamo ottenere stime dei flussi di cassa dei prossimi dieci anni. Ove possibile utilizziamo le stime degli analisti, ma quando queste non sono disponibili estrapoliamo il precedente flusso di cassa libero (FCF) dall'ultima stima o valore riportato. Presumiamo che le aziende con un flusso di cassa disponibile in contrazione rallenteranno il loro tasso di contrazione e che le aziende con un flusso di cassa disponibile in crescita vedranno rallentare il loro tasso di crescita, in questo periodo. Lo facciamo per riflettere il fatto che la crescita tende a rallentare maggiormente nei primi anni che negli anni successivi.

Generalmente presupponiamo che un dollaro oggi abbia più valore di un dollaro in futuro, quindi la somma di questi flussi di cassa futuri viene quindi attualizzata al valore odierno:

("Est" = tasso di crescita del FCF stimato da Simply Wall St)Valore attuale del flusso di cassa a 10 anni (PVCF)= 324 milioni di dollari USA

La seconda fase è nota anche come valore terminale e rappresenta il flusso di cassa dell'azienda dopo la prima fase. La formula Gordon Growth viene utilizzata per calcolare il valore terminale a un tasso di crescita annuale futuro pari alla media a 5 anni del rendimento dei titoli di stato a 10 anni del 2,1%. Attualizziamo i flussi di cassa terminali al valore odierno a un costo del capitale proprio del 10%.

Valore terminale (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 96 milioni di dollari USA × (1 + 2,1%) ÷ (10%– 2,1%) = 1,2 miliardi di dollari USA

Valore attuale del valore terminale (PVTV)= TV / (1 + r)10= 1,2 miliardi di dollari ÷ ( 1 + 10%)10= 449 milioni di dollari

Il valore totale è la somma dei flussi di cassa per i prossimi dieci anni più il valore terminale attualizzato, che si traduce nel valore patrimoniale totale, che in questo caso è di 774 milioni di dollari. L’ultimo passaggio consiste nel dividere il valore del capitale azionario per il numero di azioni in circolazione. Rispetto all'attuale prezzo delle azioni di 24,7 dollari USA, al momento della stesura di questo articolo la società appare intorno al valore equo. Le ipotesi di qualsiasi calcolo hanno un grande impatto sulla valutazione, quindi è meglio considerarla come una stima approssimativa, non precisa fino all'ultimo centesimo.

Il calcolo di cui sopra dipende molto da due presupposti. Il primo è il tasso di sconto e l’altro sono i flussi di cassa. Non devi essere d'accordo con questi input, ti consiglio di rifare i calcoli da solo e di giocare con loro. Il DCF inoltre non considera la possibile ciclicità di un settore o i futuri requisiti patrimoniali di un'azienda, quindi non fornisce un quadro completo della potenziale performance di un'azienda. Dato che consideriamo Dril-Quip come potenziali azionisti, come tasso di sconto viene utilizzato il costo del capitale proprio, piuttosto che il costo del capitale (o costo medio ponderato del capitale, WACC) che tiene conto del debito. In questo calcolo abbiamo utilizzato il 10%, che si basa su un beta con leva di 1.380. Il beta è una misura della volatilità di un titolo, rispetto al mercato nel suo insieme. Otteniamo il nostro beta dal beta medio del settore di società comparabili a livello globale, con un limite imposto compreso tra 0,8 e 2,0, che è un intervallo ragionevole per un'azienda stabile.

Sebbene la valutazione di un'azienda sia importante, idealmente non dovrebbe essere l'unico elemento di analisi da analizzare per un'azienda. Il modello DCF non è uno strumento perfetto di valutazione delle azioni. Preferibilmente applicheresti casi e ipotesi diversi e vedrai come avrebbero un impatto sulla valutazione dell'azienda. Se un’azienda cresce a un ritmo diverso, o se il costo del capitale proprio o il tasso privo di rischio cambiano bruscamente, il risultato può apparire molto diverso. Per Dril-Quip, abbiamo compilato tre aspetti aggiuntivi a cui dovresti prestare attenzione: